China Tells

(ifeng) It seems that the slow down of bank loan growth caused the stock market to level off heavily.

剥离银行交叉次级债、提高银行资本充足率，短短两周时间内，银监会直指银行业两大核心同时也是两大软肋。在这两大新规影响下，本周，银行板块整体跌幅高达9.41%，居各板块之首，同时也拖累上证指数在周五再度失守2900点。

8月27日，银监会方面接受理财一周报记者采访时表示，采取上述办法的初衷是为了减缓国内信贷的猛增势头。

而不少分析师表示，随着下半年信贷势头放缓，城市商业银行因不受资本充足率和核心资本充足率监管标准影响，可能迎来良好发展局面。

银监会暗击银行股两大软肋

8月14日，有市场传闻银监会要求中小商业银行资本充足率达到12%。对此，银监会银行监管二部主任肖远企在接受国内媒体采访时表示，银监会只是要 求商业银行保持更高的资本充足水平，但并没有要求达到一个具体的水平。在银监会第三次经济金融形势通报会上，银监会也再次强调，中小商业银行应该注意保持 资本充足率的稳定，并可考虑进一步提高资本充足率。但在该会议上，并没有明确提及这一比例数字到底应该提高到多少。

8月25日国内媒体报道称，银监会向各大银行发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)。要求各家商业银行 将交叉持有的其他银行次级债从附属资本中扣除，这一规定将溯及以往发行的所有次级债。同时，主要商业银行发行次级债务及混合资本债券等监管资本工具补充附 属资本时，核心资本充足率不得低于7%，其他银行核心资本充足率不得低于5%。

对此，渤海证券分析师8月26日接受理财一周报记者采访时直言，“资本充足率和次贷一直就是银行的两大薄弱问题，银监会在两次不同场合分别提点无疑刺中了银行的软肋，之后银行股应声下跌。”

国泰君安[0.00 0.00%]分 析师认为，银监会发布以上通知的主要目的是增加银行抵御风险的资本实力，降低银行资产扩张倍数。“银监会促使银行次级债发行到银行系统外是正确的选择，但 对缺少补充资本渠道的银行来说，将会构成较大的冲击，同时也增加次级债的发行难度和成本，上市银行净利润将减少1.1%左右。”

就在媒体报道《意见稿》当天，银行板块当即暴跌4.74%。第二日，虽大盘整体普涨，但银行板块仅取得0.61%的涨幅。本周，银行板块跌幅高达9.41%，居各板块之首。

8月27日，中国银监会一位负责人接受理财一周报记者采访时表示，银监会的确正在考虑发布新的规定，使得银行在计算资本充足率时不再包括次级债券， 在缓冲发放新贷款的同时，银监会也以此限制国内银行信贷猛增的势头。“上半年信贷投放势头有点过快、过热，下半年需要限制，冷一下。”

硬性资本充足率或引发融资潮

虽然，目前银行交叉持有的次级债在银行资本金里占的比重有限，但势必会对未来商业银行发行次级债补充资本的流行做法产生影响。有市场人士表示，在经 历了上半年大规模的放贷后，多家银行的资本充足率均已告急。而对于那些资本充足率较低的股份制银行来说，硬性的资本充足率要求或将引发一轮补充核心资本的 融资浪潮。

截至目前，多家上市公司已经开始启动融资补充之路。深发展向平安定向增发100亿元左右，招行向原有股东配售150亿-180亿元，民生计划H股上市募集200亿元左右，浦发向机构定向增发150亿元。

除此之外，8月25日，兴业银行[30.97 -5.84%]发布的中报显示，该行资本充足率为9.21%，核心资本充足率为7.41%，发行100亿元次级债已经获批。如果考虑100亿元次级债发行和留存收益，以及银行对加权风险资产总额的控制，预计在今年年底，银行能够达到银监会要求的10%的中小银行资本充足率要求。

但是如果从明年的增长角度考虑，银行依然面临着补充资本的压力。剔除上述已有的再融资方案，如果要求银行核心资本充足率达7%以上，则14家上市银 行仅有浦发、华夏分别存在56亿元、18亿元的核心资本缺口。但以8.8%计算， 14家上市银行中，浦发、华夏、招行、民生、兴业、深发展、交行存在缺口，扣除上述已经公布了再融资计划的额度后，资本缺口合起来为796亿元。若要求上 市银行核心资本充足率达9%，总融资额度或超过1400亿元。

国内某一股份制银行高层8月27日接受理财一周报记者采访时表示，上半年公司业务对资本的依赖度较高。下半年，将按照年底目标的资本充足率分配资 本。公司已下发文件至各个金融机构，要求严格按照资本规模来进行发展。下半年货币市场利率上升后，同业的负债成本仍在继续下行，所以资金业务未来仍有很多 空间。贷款在保证基本财务目标之后，下半年做一些理财业务，使下半年的资产业务对资本的依赖有所下降。

城商行受影响小

从银行板块整体来看，今年下半年国内城商行走势将会更加良好，渤海证券分析师表示：“因为他们并不受资本充足率和核心资本充足率的监管标准的影响， 再加上他们本来上市时间也不长，资本充足情况良好，所以即使核心资本充足率这块提高到10%，对这些城商行而言，也并没有什么大的影响。”上述分析师认 为，不仅城商行受影响较小，诸如深发展、招行、民生等股份制商业银行下半年资金缺口也已落实了方案。因此，下半年，银行板块整体将出现好转局面。

“下半年，银行基本面已将利空消息消化得差不多了。从估值、业绩、安全性来看，银行股的投资价值还是有的。”上述分析师表示，从整个大盘来看，银行 板块与大盘估值落差已经达到了40%多，这在历史上也是少有的情况，适合中长期投资。不过，由于银行板块仍然受制于央行和银监会政策调控，因此该板块没法 逃脱政策阴影，“主要风险还是来源于政策方面”。

从中报来看，宁波银行[11.54 -3.67%]资本充足率为12.84%，核心资本充足率为11.56%，均满足银监会对上述两项数字8%和4%的要求。由于核心资本充足，短期内不存在股权融资压力。

国海证券分析师黄秋菡认为，城商行的客户以中小企业为主，而这部分企业受金融风暴冲击很大。因此，上半年企业信贷中，中小企业议价能力一直处于弱势地位，而城商行则处于谈判优势地位。在流动性逐渐收紧的趋势下，城商行议价能力优势更加凸显。

爆发坏账潮？不太可能

银监会最新统计数字显示，上半年主要银行业金融机构(含政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行)的新增中长期贷款占全部银行业金 融机构新增中长期贷款的95%。其中，三大基础设施行业的新增人民币中长期贷款为1.6万亿元，占全部新增人民币中长期贷款的51.6%。

截至周五，14家上市银行中，已有10家公布了中报。除了民生银行[6.43 -5.16%]、宁波银行、深发展A[19.16 -4.87%]、兴业银行4家不良贷款率低于1%之外，其余6家这一数字均超过1.2%。其中，工行不良贷款率最高，为1.81%；中行不良贷款率为1.80%；紧随其后的是建行，不良贷款率为1.71%；之后，华夏银行[9.59 -3.33%]不良贷款率为1.55%；交行不良贷款率为1.51%；南京银行[15.67 -4.80%]为1.37%。

“坏账肯定会有，但是大规模的爆发还不太可能发生。”国泰君安分析师吴松凯表示，下半年新增的不良贷款和不良贷款额可能会多一点，因此银行坏账率也 可能会相应提高，“有些银行的项目质量并不是很好，缺乏审核。他们在抢项目的时候，有风险在里面。因此，不良额可能会小幅上升。当然核销之后，这一数字可 能也不是很大，毕竟实体经济在转暖。”