China Tells

China has gone through a period of rapidly gap widening between rich and poor. What is the reason behind that? Are we likely to see that trend to continue in the future? What it means for a Mr Joe on the street? Wu Zhijian offers his view in a recent article from Lianhe Zaobao (in Mandarin).

中国近几年贫富差距不断扩大。那么到底是什么原因造成这样的状况呢？这样的情况是否还会持续？对于普通投资者来说，他们应该注意些什么？伍治坚在联合早报上发表了自己的意见。

近几年来中国好消息连连，比如经济增长率即使在经济危机期间也没有受到太大影响，跟西方发达国家相比更是一枝独秀，经济总量已经超过日本成为全球第二大经济体。但在好消息的另一面，似乎也总能看到一些令人担心的消息，比如持续拉大的贫富差距。

根据最新出炉的胡润财富报告，2011年中国大陆有96万个资产在1000万人民币以上的富豪，其中有6万人的个人资产超过了1亿元。看到这些新闻， 很多人可能会感到这不是什么好消息。毕竟中国的人均国民生产总值还不到1万美元，和如此多的亿万富豪形成鲜明对比的，是广大靠工资收入养家糊口的平民百 姓。同时国际舆论界也不时有人指出，中国的贫富差距已经超过了国际警戒线，随时都有引发社会动荡的可能。

虽然中国的贫富差距在过去20年的确以惊人的速度增大，但是我感觉仅以此因素就预言中国社会动荡可能显得过于草率。一个衡量贫富差距比较权威的数据， 是联合国的基尼系数（基尼系数越高代表贫富差距越悬殊）。中国的基尼系数在过去的20年从0.35上升到0.45左右，同期美国的基尼系数从0.40上升 到0.45。事实上贫富差距扩大在过去20年几乎是一个全球性的现象，不单只是在中国发生。那么贫富差距大的社会是不是一定会发生动荡呢？也不尽然。比如 巴西的基尼系数在过去30年一直处于0.55以上，远居世界第一，但是似乎也没有发生类似北非的革命。

当然笔者并无意吹捧贫富差距，毕竟北非革命的重要诱因之一就是日益扩大的贫富差距，而且大多数人可能都渴望过上人人平等的乌托邦式的生活。一个值得我们思考的问题是，是什么造成了贫富差距？这样的趋势还会不会继续？

关于这个问题，很多专家学者从不同角度提供了大量的研究和论证。笔者无意在这里一一列举，但想集中在经济角度探讨一下贫富差距扩大的原因。在笔者看来，贫富差距拉大的一个重要原因是政府的经济动因。政府将追求经济高增长作为重要目标，带来的副产品之一便是贫富差距。

低利率鼓励投资投机

这个道理要从中国的金融环境说起。在过去的20年，中国的GDP增长率保持在每年10%以上的增速，创造了经济发展的神话，令所有其他国家都为之侧 目。但在同期，中国的官方贷款利率始终保持在平均5%左右。换句话说，对于经济有重大支配权的政府，在这20年中有意识地保持了资本所得和资本成本的差 额。再说得直白点，如果你可以以官方利率借到资本，几乎无需动太多脑筋，便可以稳获每年至少5%的回报。

这样的资本环境带来的好处是显而易见的，比如相对低的利率增加了货币周转率，刺激了企业投资，激起了投资人承担风险的欲望（即所谓的Animal Spirit），也确保了银行的利润。不出意外的，同期中国的经济增长也取得骄人的成绩。但是天下没有免费的午餐，如此的金融环境也带来了一些副作用，比 如存款人的收入由于相对低利率被削减，变相的补贴了借款人。简单地说，就是如果在过去20年，你选择把自己的积蓄放在定存里，那你可能就亏了；但如果你处 在银行的另一面大量借款或者投资股票房地产，那你就可能赚了。

这样的现象在富豪榜上也得到了证实。比如最新的胡润榜揭示，中国的千万富豪55%是民营企业投资者，炒房富豪占20%，炒股富豪占15%，靠打工慢慢提升成为企业高管的仅10%。

笔者在这里无意对这样的经济环境作出道德判断。所谓不识庐山真面目，只缘身在此山中。毕竟在事后评判一项经济政策比较容易，可以列举已经发生过的事 实。但是在制定政策的当时，要预计该政策对广大民生带来的影响则要困难得多。依笔者之见，政府追求经济增长的动力不太可能在未来几年消弱，因此以上金融政 策环境也不太可能在短时间内改变。在这种情况下，作为普通老百姓，最好学习一些金融知识并且做一些理财准备，比如投资股票或者债券之类。如果单单把自己的 积蓄放在银行里不去管理，那么再过20年可能又会觉得竹篮打水一场空。